全文|兴证全球基金谢治宇：我们在新产品战略上一直相对克制，但近些年我们一直加码养老FOF产品布局

发布时间：2025-07-06 10:10:16 来源：不可向迩网 作者：探索

今日，全文全球2022新浪财经养老与基金研讨会于线上隆重召开。兴证谢治新产

近日，基金近年加码局国务院办公厅印发《关于推动个人养老金发展的宇们养老意见》，标志着“个人养老金”新时代即将开启。品战品布而养老投资一直是略上大众关心的话题，随着我国人口老龄化加速到来，直相制发展第三支柱已经十分迫切。对克广大民众尚未形成长期、全文全球持续且系统地进行养老储备的兴证谢治新产意识。养老保障产品供给层面，基金近年加码局我们也亟需更加多元化、宇们养老符合个性化需求的品战品布养老产品。

公募基金如何助力个人养老金“落地开花”？略上新浪财经针对此议题举办了2022养老与基金研讨会（线上）。 

兴证全球基金副总经理、直相制基金管理部投资总监、研究部总监、基金经理谢治宇表示，养老规划这件事跟投资一样，某种程度上是有点反人性的，因为它要求你把目光更多地投向未来，并且还要为了看不见的未来的某种价值去牺牲现在的消费。这个延迟满足的时间周期在养老里可能是十年、二十年甚至是三十年。

公募基金是养老投资的重要力量甚至是主力军，因为养老投资天然具备长期属性，而公募基金则是普通投资者长期投资最佳的专业工具之一，以偏股基金指数的数据计算，截止到2021年末，过去十年主动偏股基金的平均年化收益率为12.5%，这个表现，优秀的基金甚至远超这一水平。FOF这类产品基于产品配置相对成熟，注重下行风险的控制，从海外的经验来看，是对普通投资者相对更为友好的一个养老基金的品种。

从投研能力到产品、到客户收益最后一公里仍然在投资者那里。当前对于三年期、五年期产品，投资者的接受度仍然不高，养老FOF的产品类似，目前持有期最长的产品也仅有五年，但真正的养老投资实际上是十年、二十年甚至是贯穿一生的事情。而基金的长期收益率大致等同于经济体里核心企业ROE水平，再加上基金经理的溢价。

以下为演讲全文：

谢治宇：各位新浪财经的观众朋友们，大家好，我是兴证全球基金的谢治宇，很荣幸能够参与本次活动，与大家沟通关于投资养老和长期投资的话题。

其实养老规划这件事在我看来跟投资一样，某种程度上是有点反人性的，因为它要求你把目光更多地投向未来，并且还要为了看不见的未来的某种价值去牺牲现在的消费。这个延迟满足的时间周期在养老里可能是十年、二十年甚至是三十年。所以，养老投资一直不是一个容易解决的课题，放眼全球很多地方，也都是需要倾个人与社会之力去共同解决的课题。

诚然，在每个国家应对这个问题上都有自己的智慧和方法，但共同点都是离不开三个重要的参与者，即政府、投资机构和投资人本身。从发达国家的经验来看，政策的支持是养老投资业务发展的重要助力。当前我国个人养老金意见的出台将从政策上去完善和培育养老投资发展的土壤，对养老投资的发展有很重要的支持。在政策鼓励的背景下，投资机构和我们普通的投资人可以如何努力呢？作为公募基金的一员，在此我也很想分享一些我们的想法。

首先，最重要的，我们希望能够持续地向市场提供高质量的投资能力，这也可能是公募基金在养老服务这条链条上区别于其它机构最重要的定位。事实上在养老投资中投资人可以选择的产品众多，包括存款、理财、保险、基金等，但我们也看到，从很多国家的实践来看，公募基金都是其中的一个重要力量甚至是主力军，背后的原因正如我们一开始提到的养老投资天然具备长期属性，而公募基金则是普通投资者长期投资最佳的专业工具之一，以偏股基金指数的数据计算，截止到2021年末，过去十年主动偏股基金的平均年化收益率为12.5%，这个表现，优秀的基金甚至远超这一水平。不过我们也看到了，当前中国普遍对养老投资存在认知误区，过于注重保本而忽略了收益空间。事实上从中长期来看，为了更好地实现抵御通胀，实现更高、更长的投资目标，可以根据自身风险承担能力增加对权益资产的配置。当然增加权益资产配置不可避免的挑战是面对波动性。正如2022年开年以来国内外环境复杂，很多因素叠加在一起，A股经历了一定幅度的调整，一些投资者对基金投资的价值也开始产生了怀疑。但我们回到一个朴素的常识，市场的长期收益率一定取决于这个经济体核心企业的ROE水平，从中长期的角度来看，不管是疫情或者是地缘政治，对我们这些企业，对于消费者习惯，对于产业格局产生重大影响或许是有限的。从更深层次的角度来看，基于我们的人口受教育的程度，基于企业在全球竞争中积累的优势，这些变量，我们对中国的优秀企业可以给予投资人创作长期稳健回报，仍然保持非常强的信心。

此外，与成熟的市场相比，因为A股机构中占比相对较少，基金经理还能争取到相对的超额收益。近年来有人认为公募基金的竞争变得激烈了，但是在我们看来，目前市场上优质的管理能力还是远远满足不了投资者巨大的需求，公募行业虽然有20余年的发展，但这也只是一个起步，我们仍然需要不断地提高生产优质产品的能力，不断地培养出优秀的基金经理，不断地增加优质基金经理的产能，真正地为持有人赚到钱。

所以，我们自己常说无论行业的风潮如何变化，我们对自己始终要有一份要求，要持续提升自己的投研能力，为持有人创造真正的价值。

投研能力要转化为为客户实际的收益，产品是一个非常重要的环节，在产品上不断锐意创新，引进和创新适合投资者的养老产品，也是我们持续要做的功课。也许不少投资人也知道，兴证全球基金在新产品的布局战略上相对是比较克制的，尤其是在市场相对火热的时候，我们更加注重克制产品规模的扩张。但近年来我们一直非常坚定地推进甚至加码在养老FOF产品线上的布局。虽然理论上所有的基金产品都可以成为客户的养老基金，但FOF这类产品基于产品配置相对成熟，注重下行风险的控制，从海外的经验来看，是对普通投资者相对更为友好的一个养老基金的品种。

我们在2016年就搭建了一支经验丰富的养老金和FOF投研团队，FOF投研与金融工程部门总经理林国怀拥有十余年的资产配置经验，相当地资深，养老基金团队的成员都拥有丰富的保险投资、海外投资、量化、FOF研究等多元的背景，从业经验丰富，公司的FOF与金融工程研究部已经成为公司投研体系的主要支柱之一。

具体到FOF的产品线上，就像我们的品牌理念说的“让养老投资更简单一点”。我们采取了最简单的方式，发行更易理解的目标风险产品，让大家根据风险偏好来进行选择。截至2021年底，兴证全球基金养老目标产品管理规模接近129亿，已经逐步打造出稳健策略、平衡策略、积极策略，完整的目标风险养老产品线。未来我们也将基于深入的投资者和产品研究，不断推出和完善我们的养老产品线。

最后，从投研能力到产品、到客户收益最后一公里仍然在投资者那里。近年来越来越多的基金公司开始发行带有持有期的产品，但是我们依然看到三年期、五年期产品投资者的接受度仍然不高，养老FOF的产品类似，目前持有期最长的产品也仅有五年，但真正的养老投资实际上是十年、二十年甚至是贯穿一生的事情，让客户能够在这样长的维度信任我们的公司，信任我们公司的基金产品，必须持续不断地进一步做好和投资者的沟通和交流，做好客户的服务和陪伴。在过往的投资者交流中，我也不断地和大家沟通，建立正确的投资预期的重要性，基金的长期收益率大致等同于经济体里核心企业ROE水平，再加上基金经理的溢价。过去两年的复合收益率是远远超过这一数字的。这一方面给持有人提供了很好的盈利体验，愿意进入这个市场，但另一方面很多人也可能因此在市场较高、情绪火热的时候进入，把潜在的收益率消耗掉。

市场永远处于周期变化中，我们如何才能帮助投资者取得更好的长期收益呢？我想最重要的依然还是在沟通上的陪伴，与投资者沟通基金投资的正确方法，让投资者对自己的资金安排、风险偏好，对投资的基金在赚什么钱，对基金的合理收益率形成正确的认识，这才能成为他们投资中的锚。就像我们在投资中面对波动，对企业基本面的认知会成为我们的锚一样。

此外，相信基金定投的推广、基金投资的不断升级等等，也会改变投资人的体验和对最终的投资行为起到很大的帮助。特别在养老投资领域，因为个人养老金对于许多国内投资者来讲是一个比较新的概念，因此兴证全球基金业在持续开展养老投资领域的持续投教，包括长线财务规划知识、成熟市场的养老投资经验、养老政策解读、团队研究成果分享等等。

兴证全球FOF团队和市场部的团队也陆续翻译出了两本关于FOF及养老投资的书籍——《对冲基金分析》、《养老金投资组合》。

兴证全球基金对养老投资业务一直怀有心愿，我们认为养老投资业务不仅在于基金产品的专业管理和平稳运作，更承载着基金背后每一位持有人真真切切的生活和未来，我们希望能以专业的能力为中国的养老投资贡献价值。未来我们也会在这一方向上不断努力，我们也相信兴证全球基金注重责任投资文化、长期稳健的投资风格会成为我们做好养老金投资的重要之基石。

投资中常有一句话“估值是快变量，利润是慢变量”，其实在养老投资这个事业中我们也可以说目前的政策是快变量，个人养老金制度的落地将为公募行业助力个人养老金投资打开一扇新的大门，但长期投资能力的提升、产品创新能力的不断锻造、服务投资者完成理念和行为的持续转变，这些都会是慢变量。我们需要在这三个领域不断耕耘、不断付出，才能真正地为居民的养老投资创造价值，助力国家养老第三支柱的发展。

我的发言就到这儿，谢谢大家！

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