美联储褐皮书：通胀压力仍处高位，经济前景变得悲观

发布时间：2025-07-05 20:52:11 来源：不可向迩网 作者：焦点

美国企业持续面临需求疲弱、美联招聘、储褐供应链等挑战。皮书

北京时间周四凌晨，通胀美联储公布了由达拉斯联储编制的压力最新经济展望调查褐皮书，显示美国经济小幅扩张但地区差异明显，仍处需求疲弱令经济前景变得悲观。高位

地区经济表现分化

美联储称，经济8月以来美国经济略有增长，前景但不同地区和行业存在差异。变得悲观受到利率上升造成需求放疲软、美联通货膨胀和供应中断的储褐影响，四个地区经济持平，皮书两个地区出现下滑。通胀

分行业看，压力零售支出持平，反映出可自由支配的支出减少。由于库存有限、车价上涨和利率上升，汽车销售持续低迷。受休闲需求持续强劲和商务旅行需求回升的推动，旅游休闲业强劲增长。尽管有少量产出下降的报告，由于供应链瓶颈的缓解，大部分地区的制造业活动保持稳定或小幅扩张。

运输服务业喜忧参半，港口活动强劲增长，而货运需求喜忧参半。不断上升的抵押贷款利率和房价进一步削弱了房地产销售，但支撑了公寓租赁市场，使得租金保持在高位。商业地产中工业租赁保持强劲，而办公需求不温不火。能源行业适度扩张，而农业则面临干旱条件和投入成本的挑战。

由于对需求疲软的担忧日益加剧，经济前景变得更加悲观。

劳动力紧张推高薪资

大多数地区的就业率继续以温和的速度增长。几个地区报告称劳动力需求有所降温，由于对经济衰退的担忧加剧，企业在增加招聘人数上犹豫不决，也有零星提及招聘冻结。

劳动力市场总体形势依然紧张，竞争导致一些劳动力被对手或能够提供更高薪酬的竞争行业挖走。工资增长现象仍然普遍，有几个地区有所放缓。一些企业表示，通胀上升和生活成本上升正在推高工资，此外还要考虑劳动力市场吃紧带来的工资上行压力。受访者预计工资将继续增长，因为在当前环境下，更高的工资对于留住人才仍然至关重要。

通胀压力仍处高位

尽管几个地区报告物价上涨有所放缓，但通胀压力仍保持高位。商品、燃料和货运成本有所下降，但多个行业的投入价格成本继续大幅上扬。

销售价格上涨呈现分化，一些地区报告涨价更为强劲，而其他地区则有所放缓。一些受访者在过去六周的定价能力有所增强，而另一些受访者却表示，随着客户减少，转嫁成本变得更加困难。展望未来，预期价格上涨将更加温和。

地方联储精选

波士顿联储：商业活动略有增加。就业和薪资温和增长，价格基本持平，定价压力有所缓解。旅游业增长强劲，而零售额增长和制造业需求速度减缓。由于利率上升，房地产市场进一步走弱。随着衰退担忧的蔓延，前景变得悲观起来。

纽约联储：经济活动略有萎缩。就业继续小幅增长，劳动力短缺情况有所缓解。旅游业保持强劲，而消费者支出持平，制造业活动略有减弱。企业对前景越来越悲观。

费城联储：经济活动保持平稳。制造业、消费者支出、新房屋建筑和现房销售下降。就业人数略有增长，但经济衰退的讨论有所增加。招聘、供应链和价格仍是大多数公司面临的主要挑战。

克利夫兰联储：商业活动总体持平。各部门的报告差异很大，很多企业对招聘持观望态度。成本价格压力进一步缓解，但缓解程度略有不同。

达拉斯联储：经济温和增长，零售、房地产和贷款有所降温，就业稳步恢复，薪资压力有所减轻。除能源行业外，企业普遍对通胀、劳动力短期和需求不振感到担忧。

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