对冲基金加大黄金看涨押注 年内上行趋势已确定

发布时间：2025-07-06 12:15:54 来源：不可向迩网 作者：探索

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作者： 后歆桐

黄金价格在过去三个月大涨17.7%，上行进入2023年后已累计上涨逾5%，趋势对冲基金近期也加大了对黄金的对冲定看涨押注。在持续大涨后，基金加分析师警示，黄金短期需关注本周美联储议息决议对黄金近期涨势的看涨影响。

市场目前普遍预期，押注已确美联储本周将加息25个基点，年内但对于美联储未来的上行态度还存在一定的分歧。一方面，美联储可能强化将利率较长时间维持在5%以上，以更好地控制通胀水平，另一方面，市场也预期，美联储可能会向外界传递将在5月中止加息的信号。不过，不论如何，分析师认为，黄金今年长期上行趋势已经确定。

对冲基金加大对黄金的看涨押注

美国商品期货交易委（Commodity Futures Trading Commission）的最新交易数据显示，截至1月24日当周，对冲基金已连续八周增加了黄金多头头寸，减少了黄金空头头寸。基金经理对COMEX黄金期货的总多头仓位增加了7279手，至131501手，而空头仓位则减少3223手，至51622手。同时，黄金市场目前有79879手净多头合约，维持在九个月高位。

此外，世界黄金协会1月31日发布的《全球黄金需求趋势报告》也显示，2022年全球黄金需求同比增长18%，创下自2011年以来最高年度总需求量，全球央行黄金需求攀升至1967年以来的最高水平。

周三（2月1日）亚太交易时段，现货黄金交投于1927美元/盎司附近。隔夜，金价探底回升，上周出炉的美国2022年四季度GDP数据增强了“鹰派”预期，再加上月末仓位调整因素，美元指数周二一度反弹至近两周高位附近，金价则一度跌至1900整数关口附近，但美国2022年第四季劳动力成本增幅低于预期，令“鸽派”预期稍后回升，帮助金价扭跌为涨，收盘交投于1928美元/盎司附近。

美联储若放“鹰”，金价恐下探1900美元

尽管金价技术面看涨势头强劲，但分析师继续警告投资者，金价触及九个月高位阻力位，回调时机已经成熟，尤其是如果美联储本周放“鹰”，金价很容易回调。

当前，市场普遍预计美联储此次将加息25个基点，令联邦基金利率升至4.5%~4.75%。有“美联储传声筒”之称的Nick Timiraos最新撰文也称，美联储准备连续两次放慢加息步伐至25个基点，但应该继续加息多少，以及将利率维持在较高水平多长时间的辩论仍将继续。

机构MKS PAMPs的金属策略主管希尔斯（Nicky Shiels）在周一的报告中称，今年至今，黄金投资者通过投机性头寸和ETF购买了260万盎司黄金，虽然仍低于去年2100万盎司的峰值，但对冲基金目前已持有1600万盎司的黄金多头决议非常敏感。“情况正在好转，但还没有完全好转。在最近一次非常关键的FOMC会议期间，会有很多声音，鲍威尔可能会压低市场预期，变得更加鹰派。”她称。

一些分析师预计，如果美联储放“鹰”，金价将重新下探1900美元关口。

资产管理公司Adrian Day Asset Management的董事长兼首席执行官戴（Adrian Day）表示，市场目前如此确信美联储本周将加息25个基点，甚至预计美联储可能在3月暂停加息。如此一来，一旦美联储主席鲍威尔在新闻发布会上采取“鹰派”言论，淡化暂停加息的想法，那么这可能会暂时使金价回调至1900美元/盎司以下。交易平台CMC Markets的首席市场分析师休森（Michael Hewson）也在报告中预计，“如果美联储出现鹰派意外，金价短期内能会朝着1900美元回落。”

虽说市场担心“鹰派”意外，但美联储官员近期纷纷释放“鸽派”信号。美国去年12月PCE同比增速继续回落，环比增加0.1%，同比增速降至一年来低位。即使是大“鹰派”、美联储理事沃勒（Christopher Waller）近日也暗示，美联储将在5月暂停加息。美联储二号人物、副主席布雷纳德在近日讲话中也指出，3个月和6个月的通胀指标有所下降。美国前财政部长萨默斯在最新讲话中也表示，由于美国经济前景的高度不确定性，美联储在本周加息后，应该避免发出下一步行动的信号。

除了议息决议，市场还在等待将于周五出炉的美国1月非农就业报告，劳动力市场的疲软将转化为通胀下降。经纪商Blue Line Futures的首席市场策略师斯特里布尔（Phillip Streible）提示称，“本周有这么多事件驱动的风险，可能会加剧金价波动，投资者必须注意。”

今年黄金上行趋势已确定

不过，分析师也普遍预计，金价年内的涨势已确定。

路透社周二公布的对38位分析师和交易员的调查显示，虽然预计高利率仍将抑制金价上涨，但分析师和交易员已大幅上调对金价的预测。受访者预计，今年第一季度，黄金平均价格为1825美元/盎司，第二季度为1840美元，全年为1852.50美元，2024年为1890美元。而三个月前的调查中，分析师和交易员对2023年金价的平均预测价格仅为1712.50美元。

渣打银行贵金属分析师库珀（Suki Cooper）表示，“我们预计美元将走软，债券收益率将下降，但黄金似乎已在早期消化了大部分这种风险。因而，在回落之前，金价仍可能继续涨至2050美元”。

对冲基金Livermore Partners的创始人兼首席投资官诺伊豪森（David Neuhauser）在今年年初接受采访时表示，由于投资者预计未来几年将出现新一轮货币贬值，近期的黄金涨势将继续下去。“当投资者展望未来时，会开始环顾四周，思考就资产投资而言，哪里才是最安全的地方。而现在唯一的替代选择就是黄金，因为你知道这种资产不会贬值。”他称。

高盛大宗商品交易员沃恩（Ryan Voon）在年初的报告中给出了今年助推金价上涨的三个理由：其一，此前的黄金抛售趋势已经接近尾声；其二，不管美联储何时政策转向，都利好黄金这类避险资产；其三，受地缘政治冲突影响，各国央行对黄金这类中立资产会更加偏爱。

盛宝银行大宗商品策略主管汉森（Ole Hansen）更预测，金价年内最高可升至3000美元/盎司。他分析称，一方面，2023年的金价将受到经济衰退和股市估值风险的支撑，央行利率最终将见顶，美元走软和通胀到年底不会回到预期的3%以下水平的前景，所有这些因素都将支撑金价。另一方面，在去年黄金购买量达到创纪录水平的基础上，全球一些主要央行的去美元化趋势似乎将继续下去，这为黄金市场提供了一个软底部。

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