股市反弹有望延续！当前半导体比新能源性价比更高！中加基金年中策略会还有这些干货……

发布时间：2025-07-06 16:06:01 来源：不可向迩网 作者：休闲

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“春江水暖鸭先知，价比基金春天可能由于各种各样的中加原因错过了机会，但夏天会来得同样火热。年中当前时点上，策略大家对未来经济的还货信心、企业恢复的股市更高信心以及整个消费复苏的信心都大大增强。”

“如果只是反弹说赛道本身，相比半导体，有望延续源性有干我们更看好新能源；但如果从估值和业绩增速的当前匹配来看，目前半导体更具优势。”

“在熊市里少亏钱，或许比在牛市里多赚钱更重要。”

6月30日，在中国证券报年中特别直播“中期论道 前瞻布局——中加基金2022下半年权益投资策略会”上，与会大咖们金句频出，干货满满。

展望后市，中加基金认为，当前时点，市场对未来经济的信心大大增强，经济数据也已显示出边际转好的趋势，市场“反弹”有望延续。具体到行业方向，中加基金更看好新能源、半导体、消费和医药等方向的投资机会。

“反弹”趋势有望延续

2022年已经过半，疫情阴霾逐渐褪去，经济生产逐步恢复，A股开始走出谷底，重拾升势。4月底以来，A股市场反弹强势，锂电、光伏、白酒等诸多热门赛道板块轮动快速，为投资者带来了丰富的结构性机会。

中加基金权益投资部负责人李坤元表示，4月底以来，随着企业陆续复工复产，叠加众多宏观政策逐步刺激，市场信心极大增强。6月以后基本面更加明朗，市场主线的展开度非常高。在当前时点上，大家对未来经济的信心、企业恢复的信心及整个消费复苏的信心都大大增强，这是近期市场反弹的主要原因。

从全球视角来看，近期A股走出独立行情，首席经济学家、研究所副所长荀玉根认为，4月下旬以来中美股市表现大相径庭，主要源自中美两国经济周期的错位。当前中国进入政策托底的后期，美国还处于滞胀期，A股估值水平较低而美股估值处于中等水平。展望未来，若美国经济能够实现“软着陆”，则不会对A股带来太大影响；若美国经济走向“硬着陆”，则美股跌幅或进一步走阔，或对A股造成一定影响。但目前来看，后一种情况出现的概率偏低。“以我为主”的格局大概率会延续，接下来A股还是会相对更强一些。

李坤元认为，从基本面来看，疫情可能会给经济带来短期影响，但经历疫情之后，不少行业实现优胜劣汰，更有竞争力的公司留存下来，加快了行业集中度的提升，优势企业的竞争力进一步增强。在稳增长政策的支持下，当前经济数据显示经济基本面已有边际转好的趋势，未来市场反弹趋势有望延续。

下半年关注科技+消费

展望下半年，A股还有哪些热门赛道值得把握？又有哪些价值洼地等待着投资者掘金？

具体到行业方向上，李坤元表示，展望下半年市场，投资主要遵循一个简单的思路：哪些行业直到明年还会维持高增长？基于这一思路，李坤元下半年更看好以下四个领域：一是新能源相关行业，比如光伏、新能源车、风电，新能源车行业目前渗透率远没到顶；第二，汽车行业下半年到明年会进入行业的新周期，下半年爆款新能源车将陆续发布，行业有望迎来质变，拐点或现；第三，消费类行业将在经济企稳后迎来逐级改善；第四，随着地方政策出台，地产用工端的数据或将好转。

针对当前市场上大热的新能源赛道，中加基金权益投资部基金经理王梁分析表示，在全球大力发展新能源、调整能源结构的背景下，新能源行业发展空间广阔。具体来说，更看好发电侧的光伏和用电侧的新能源车。随着新技术不断涌现，这两个领域的头部企业受益技术迭代，集中度有望得到提升。光伏领域中，电池片细分行业有较好的投资价值。新能源车的核心是电池，里面也将涌现出一批非常优秀的企业。

立足当前，王梁认为，以半导体为代表的科技股性价比更高。尽管上半年行业受到一些压制因素，但当前很多细分行业订单量和业绩都有明显上升，具备了很好的竞争力，因此以半导体为代表的科技股具有非常好的投资价值。中加基金权益投资部基金经理张一然则认为，当前半导体的投资逻辑和过去五年略有不同。经过几年的发展，中国半导体行业经历了“从0到1”的阶段，实现了长足的发展；未来半导体行业要实现的是“从1到n”的跃升，因此更要关注所投企业是否具备全球级别的竞争力，且相比估值提升，更要关注利润能否实现超预期释放。

除了科技成长之外，“长坡厚雪”的消费行业也成为下半年机构关注的热点。

中加基金权益投资部基金经理刘晓晨表示，消费板块内部分化较大，市场对于可选消费和必需消费的预期差异也很大。必需消费在过去一年半经历了较为充分的调整；可选消费虽有调整，但仍不充分。不过，可选消费受政策利好刺激更大，近期也开始出现反弹趋势。因此，无论可选消费，还是必需消费，下半年都会有比较好的机会。

针对医药板块，中加基金权益投资部资深医药研究员薛杨表示，下半年医药板块投资机会仍要持续跟踪行业情况去验证，初步来看，更关注以下几个方面：一是疫后复苏，包括药店和眼科，前者可能会有业绩修复机会，后者属于确定性较强的类消费板块，下半年或有很好的恢复；二是设备，下游医院的订单属于确定性比较强的，且疫情下医院收入受到影响，反而会进一步促进性价比较高的国产设备提升市占率。三是CXO，若下半年企业资本开出能够持续，或提振市场对行业的信心；此外，制药和中药下半年也会有一定机会。

投资最重要的是有好心态

除了对于市场观点的解读，大咖们也分享了自己对于投资理财的观点和心得体会。

刘晓晨指出，在选择个股时，第一要关注企业是否具备长期竞争力，能否在行业竞争中长期生存下来，这决定了长期回报率。此外，还要关注价格和估值，价格决定了短期的收益率。

在薛杨看来，非专业投资者，自己选股不如买基金。比如医药行业，内部有非常多子行业，不同细分方向景气度、业绩、估值差异非常大，投资机会一直存在结构性。在这种背景下，主动医药主题基金更能捕捉机会。在挑选基金时，薛杨建议可以主要关注主动基金相对于指数的超额收益，还可以看一下产品的季报持仓，根据自己的风险偏好去做选择。

中加基金权益投资部基金经理冯汉杰强调，投资者可能有不同的理念、不同的流派，但成功投资者的共同点，都要求拥有一个好心态。因为每种方法都有自己的优势和局限性，投资也不可能没有失败。好的心态包括两个方面：一是理性、客观的态度，要对自己的投资偏好、方法有明确的认知；其次，要明确所投资的标的有哪些特性，是否符合自己的偏好，选择适合自己的品种去投资。此外，冯汉杰表示，投资中风险控制也非常关键，“在熊市里少亏钱，或许比在牛市里多赚钱更重要。”

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