什么情况？水电大省再度限电！限多久还没时间表，有企业产能压缩40%！相关行业会怎么走？

发布时间：2025-07-06 03:51:06 来源：不可向迩网 作者：休闲

转自：证券时报·e公司

丰富的什情省再时间水电资源，使得云南凭借低廉的况水用电成本，吸引一众高耗电行业来此投产。电大度限电限多久然而近年来，还没会走受来水量减少影响，企业云南地区限电消息不断，压缩显著影响了以电解铝为代表的相关行业行业产能释放。

2月下旬，什情省再时间云南再度传出当地部分行业企业压减用电负荷的况水消息，为了减少限电影响，电大度限电限多久已有企业将年度检修计划提前。还没会走

证券时报·e公司记者采访多位行业分析人士了解到，企业此次云南限电仍受当地来水较少影响，压缩也不排除其他地区跟随限电的相关行业可能。目前限电持续时长尚未有时间表，什情省再时间涉及行业产能已有所下调。

云南再度限电

经历过2021年的“能耗双控”、2022年的限电停产，水电大省云南再度传出限电消息。这也是继2022年9月的两轮限电之后，云南地区第三轮大规模限电。

“2022年9月以来限电不断持续，第一轮限电压减产能规模10%，第二轮达到20%，而这一次进一步压缩运行产能，达到40%。”国内一大型铝企人士告诉证券时报·e公司记者，公司在云南的部分生产已依照当地要求关停，目前运行产能仅为总量的60%。

作为电解铝的上游企业，河南一碳素生产企业负责人也表示，上周有好几家云南客户落地了限电要求。如果时间持续较长，肯定对公司阳极销售有很大影响。“去年云南、四川的限电潮，就使得下游电解铝客户产能缩减，碳素用量也显著下降。现在本以为旺季临近，市场需求将向好，谁知云南限电又加码。”他感慨。

运送碳素的卡车

铝事业部分析师姚馨也向证券时报·e公司记者证实，2月18日云南省电解铝企业已再度接到压减负荷要求，以2022年9月限电压产初期的企业生产及用电情况为基数，将累计压减负荷比例再度扩大。除文山某铝厂暂不要求外，其他铝厂的压减负荷比例扩大至40%~42%不等，目前已按要求于2月27日落实完成。

“早在今年春节前后，市场就传出了云南限电的消息，但直至2月下旬才正式落地。目前云南地区接到限电通知的电解铝企业已基本全部落地执行，没有关于持续时间的说法，大概率要等到丰水期或者云南水电情况好转后再有进一步通知。”3月2日，电解铝研究员苏延波接受证券时报·e公司记者采访表示。

因云南限电而生产受到影响的不仅是电解铝行业。

据光大期货有色金属分析师刘轶男介绍，近期云南已有多家精炼锌冶炼工厂收到限电通知。虽然还是年初，但很多云南锌冶炼厂已计划把年检提前到3月份进行，以减少限电对全年产量影响。

姚馨也提及，在落实电解铝限负荷要求后，锌及工业硅生产企业也陆续接到限负荷通知，说明云南省电力供应仍维持紧张态势。据Mysteel推演，三四月份西南地区仍存在一定电力供需缺口。

来水不及预期

2022年三季度后，云南等多地陆续限电，对包括电解铝在内的众多行业产生显著影响。2023年伊始，云南限电再度加码，主要原因还是来水不及预期所致。

“去年由于夏季高温，全国用电量较高，多地水库水位下降较快。此后水库水位一直没有得到很好的回补，几大水库水位目前都处于近六年最低水平。若枯水季延长，云南水力发电量或将大幅减少。”刘轶男称，去年西南地区就出现了普遍干旱的情况，今年降雨量更是明显低于往年。

姚馨表示，今年以来，四川南部、云南大部来水偏少八成以上。截至2月28日，四川南部、云南大部、贵州西部、广西西北部等地有中到重度气象干旱。而自2022年下半年开始的降雨偏少情况，导致云南省内各江河电站水位普遍处于低位，导致水力发电占比较大的云南省整体电力供应紧张，电力供需缺口较大。

作为国内的水电大省，云南水电装机规模居全国第二位。目前全国排名前十的水电站中，云南就有七座。2022年云南省发电量为3747.94亿千瓦时，其中水力发电量就达到3038.82亿千瓦时。然而水电“靠天吃饭”的秉性，使得当地电力供应处于不稳定状态，且难以改变。

“干旱或会对电解铝供给形成持续影响，今年不排除后续再次限电的可能。”苏延波认为。

刘轶男也指出，在今年云南各江河电站普遍水位线处于低位、降水量亦不及往年的背景下，当地仍有大批电解铝产能和晶硅产能有上马需求，省内用电需求大概率有增无减。在保障民生用电的前提下，云南近两年大量新增投产的电解铝、工业硅等高能耗项目，无疑在限电调控中首当其冲。

此外，由于云南很多电用于西电东送。一旦云南水电供应不足，恐将压减外送电量，需警惕四川、湖南和两广地区跟随限电限产。

产能释放受限

低廉的电价，优惠的招商政策，曾一度让云南成为高耗能行业产能转移的热土。

据上海有色网（SMM）数据，截至2022年9月初，云南省电解铝建成产能达561万吨，运行产能521.8万吨，占全国总运行产能的12.8%。“前期外迁至此的电解铝产能，已达到约260万吨。”姚馨表示。

苏延波认为，对下游生产企业而言，云南地区水电除带来生产成本优势外，还由于水电碳排放较低，符合国际企业对原材料生产过程运用绿色能源的标准，对于中游工业生产企业具有较大吸引力。但近年来云南当地限电限产情况频发，确实会对相关企业赴当地搭建生产线的信心产生影响。

2022年9月，（000807）、（000933）等上市公司就相继披露了因云南限电生产受限的情况。此后在2022年11月，神火股份公告，受限电等客观因素的影响，决定终止并购云南神火铝业有限公司40%股权。

在公告的投资者关系活动记录中，神火股份也提及，水电整体上是靠天吃饭，公司和电网也不能控制具体来水量的多少。云南水电供应占到该省电力供应的70%以上，火电很难做到根本性的补充。丰水期和枯水期客观存在，短期内这种情况应该很难发生根本性改变。

上述在云南建厂的铝企人士就称，虽然对比山东、河南等地，云南的电费较低，但是由于近年限电影响，企业开工率持续走低，目前生产已经难有利润。“不仅开工率低，而且在设备启动和关停的过程中还会发生很多费用，整体电耗也比正常运转时要高，所以在云南建厂生产已经不经济了。”他说。

此番云南限电加码，无疑进一步对当地高耗能企业产能释放形成限制，从而对相关行业供给端形成影响。

“锌的单吨耗电量虽然不算大，但今年限电落地较快，量也较大。上周云南当地只有2家厂收到压减用电负荷的通知，涉及减产5000吨左右。但本月初就突然有多家工厂相继收到通知，合计减产量已达到1.5万吨。”刘轶男介绍，根据SMM统计信息，云南拥有锌冶炼产能105.36万吨/年，占全国产能的16.7%。如果当地限电持续，今年锌的市场供需平衡很可能会逆转。

而对于电解铝行业，苏延波表示，目前本轮限电影响电解铝产能规模在75万吨左右，加上去年限电涉及关停的105万吨产能，整体压减运行产能规模已达到180万吨上下。

“今年云南限负荷导致当地电解铝再度减产后，国内全年电解铝供需将从过剩转为紧平衡，预计带动电解铝利润水平提升，成本将成为铝价重要支撑。”姚馨认为。

市价暂时持稳

2022年西南多地的限电潮，一度使包括铝、工业硅、钛白粉等产品供应缩减预期升温，价格获有力支撑。而采访中证券时报·e公司记者了解到，本轮云南限电加码带来的供给缩减预期，尚未在相关产品价格端有显著体现。

“目前限电落地的只有云南地区。在全年锌产量预期较好的情况下，目前市场对于限电消息关注度并不高。”刘轶男分析，去年年底至今，国内锌价格持续震荡，维持在2.3万元/吨上下。限电消息未使市场产生价格利多预期，主要是由于今年上游矿量供给充足，且价格偏低，目前锌冶炼厂加工吨盈利可达2000元，处于较好水平，所以市场预计全年锌供给偏宽裕。但如果限电限产持续发生，涉及范围进一步扩大，致使更多冶炼企业无法开工，那市场产量将会有明显下滑，从而提振价格。

在2021年一度高涨至近2.48万元/吨后，电解铝价格也在2022年初随着海外加息预期渐起、经济走弱逻辑渐强等预期下，持续走弱至1.70万元/吨附近，部分高成本电解铝产能出现亏损减产。2022年下半年至2023年一季度，铝价在供需双弱格局下，维持了区间震荡走势。

“虽然电解铝供给端有所收紧，但市场目前还是对库存量有所担忧。随着年初以来补库加快，目前电解铝社会库存已经达到125万吨，较去年年底已增加超过50万吨。”苏延波称，截至2月底，国内电解铝在运行产能达到4000万吨。虽然云南2月下旬正式执行了限产，但也恰逢广西、四川、贵州等地电解铝企业复产。两相叠加下，现阶段国内电解铝供给端尚处于宽松状态，社会库存还在累积。

不过苏延波也表示，虽然目前云南电解铝厂减产对下游影响尚不明显，但还需要关注限电持续时间和影响范围。如果产能收紧程度进一步加深，价格端也会出现相应调整。

姚馨也认为，预计3月云南东部降水较常年同期偏多，重庆大部、贵州北部局部、四川东部局部、西藏西南部降水较常年同期偏多二到五成。但根据Mysteel初步推演，三四月份西南地区在终端消费恢复后，电力需求季节性回升明显，电力供需仍维持一定缺口，限负荷情况仍需持续关注。

责编：彭勃

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