全球加息风暴下的新趋势：美股已栽 欧股当立？

发布时间：2025-07-06 05:57:14 来源：不可向迩网 作者：焦点

财联社2月28日讯（编辑 潇湘）近来全球股市在对央行紧缩周期可能延长的全球担忧下纷纷折戟，但有一地股市却象世外桃源，加息在今年年初被华尔街多次提及。风暴那就是下的新欧洲股市，当前似乎正愈发光芒凸显。势美

全球股票投资者发现，股已股当在越来越多的栽欧迹象表明利率将在更长时间内保持高位的情况下，以金融股为主的全球欧洲市场，比充斥着高估值科技股的加息美国市场更具吸引力。

根据德意志银行的风暴数据，欧洲股市上周在主要经济体市场中的下的新资金流出规模最少，仅为1亿美元，势美而美国市场的股已股当资金流出量最大，达到了91亿美元。栽欧

美股已栽 欧股当立？全球

在欧洲斯托克600指数的构成中，银行股占比高达近16%。而这一板块眼下无疑正从高利率的环境中受益——年内涨幅已经接近20%，创下了近五年来的最高水平。

相比之下，标普500指数中35%的权重由科技公司构成。由于利率上升降低了科技企业未来利润的价值，该指数中的科技股今年仅上涨了9%。

根据Refinitiv的数据，从指数表现对比来看，斯托克600指数在年内上涨了近7.5%，是标普500指数3.4%涨幅的逾两倍，这是自2017年以来，欧洲基准指数相比美股表现最为强劲的一次。

汇丰欧洲股票策略主管Edward Stanford表示，“在一个高利率的环境下，市场更偏爱于价值型投资，这显然对欧股有利。”

摩根资产管理公司全球市场策略师Hugh Gimber则表示，“相对于美股来说，欧股这几个月的情况不错，而在2023年的余下时间里，这一交易依然大有可为——吸引力不仅体现在指数层面，也体现在行业内部。”

欧股的“获胜密码”

尽管迄今已持续了一整年的俄乌冲突，使欧洲天然气和电力成本创下了历史新高，一度令人担心该地区可能正滑向衰退的边缘，但欧洲经济当下看起来远没有那么脆弱。

今年欧洲的冬天比往年更为暖和，该地区的储气设施消耗不大，加上欧洲各国政府对住房和企业提供了数十亿欧元的援助，当地经济已经显露出了韧性。

在美国试图减少对中国的依赖之际，欧洲仍在扩大对中国的敞口，这也有利于欧洲的汽车制造商、矿商和奢侈品公司。根据巴克莱的数据，欧元区对中国的出口约占该地区GDP总额的3%，占德国经济产出的3.5%。

最为明显的例子是，拥有路易·威登（LVMH）、开云（Kering）和爱马仕国际（Hermes International）等顶级奢侈品巨头的法国股市，随着中国经济在优化防疫政策后的复苏，已经从中国需求中获益更多。本月早些时候，法国蓝筹股指数CAC 40指数已创下了历史新高。

高级宏观策略师Laura Cooper表示，“我们已开始对非必需消费品持有更加积极的态度。最近的经济数据表明，消费者的韧性体现得很明显——这主要出现在欧洲，而非在美国。”

在估值方面，欧洲股市也比美国股市便宜得多。斯托克600指数的12个月远期市盈率目前约为13倍，而标普500指数则约为18倍。

巴克莱私人银行首席市场策略师Julien Lafargue表示，“与美股相比，欧股仍然很便宜，至少在指数层面上，这也与行业构成有很大关系。”

当然，相对谨慎的Lafargue并不盲目乐观地认为欧股升势就将一路畅行无阻。他指出，“推动长期业绩的不是估值，而是盈利。在这方面，我们可能并无充分理由相信，已经出现了有利于欧股的根本性转变。”

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